近期***領(lǐng)導(dǎo)進行密集調(diào)研，指出當(dāng)前經(jīng)濟形勢極為復(fù)雜。經(jīng)濟正朝宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，但經(jīng)濟復(fù)蘇的曲折性進一步顯現(xiàn)。

中國證券報記者了解到的一些接近決策部門的專家觀點是，政府已經(jīng)關(guān)注到經(jīng)濟減速壓力，但宏觀調(diào)控仍將權(quán)衡保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)以及管理通脹預(yù)期的關(guān)系，此前的基調(diào)將延續(xù)，一些人士猜測的“新刺激政策”不會考慮出臺。面對一系列“兩難”問題，政策調(diào)控需要更好地把握分寸和進行彈性處理。

增速正常回落并非“探底”

溫家寶總理3日在長沙主持召開湖北、湖南、廣東三省經(jīng)濟形勢座談會時強調(diào)，國際金融危機影響的嚴(yán)重性和經(jīng)濟復(fù)蘇的曲折性都超過了人們的預(yù)期，宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問題增多。要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性和靈活性。

分析人士認為，經(jīng)濟復(fù)蘇道路的曲折，除了體現(xiàn)為恢復(fù)性增長的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，還體現(xiàn)在一些新情況、新問題上，比如部分制造業(yè)產(chǎn)成品庫存上升、出口可能受歐債危機影響等。從全年增速來看，一季度投資為GDP增長貢獻7.6個百分點，其中存貨增加貢獻1.7個百分點，未來這部分因素將趨于減弱，加上消費可能略微回落，全年經(jīng)濟增速超過1***的可能性不大，有可能在9%-9.5%之間。

從微觀層面來看，1-5月份規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長81.6%，但高增速更多是由于主營業(yè)務(wù)收入大幅擴張帶來的，企業(yè)盈利能力并未恢復(fù)到危機前水平。***統(tǒng)計局相關(guān)負責(zé)人指出，“當(dāng)前仍是恢復(fù)性增長，如果以2008年同期為基期，過去兩年前5月利潤平均增速為18.6%，明顯低于近10年來的歷史平均水平。”

出口方面，5月份同比增長48.5%，但未來也將逐步高位回落。國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原認為，歐債危機對中國出口的影響有限，全年出口增幅有望達到1***-15%。

6月28日、29日，溫家寶總理在京召開經(jīng)濟形勢座談會，聽取經(jīng)濟專家和企業(yè)界人士意見和建議。參加會議的民生證券副總裁兼***經(jīng)濟學(xué)家滕泰對中國證券報記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟并不存在“二次探底”之憂，但要對可能發(fā)生的經(jīng)濟調(diào)整做充分準(zhǔn)備。如果宏觀經(jīng)濟預(yù)期惡化，固定資產(chǎn)投資需求將放緩，繼而帶動就業(yè)和消費下行，造成新的經(jīng)濟收縮壓力，這種循環(huán)會放大經(jīng)濟下行空間。

當(dāng)前經(jīng)濟形勢極為復(fù)雜，專家認為主要表現(xiàn)在“兩難”問題增多。其中***明顯的“兩難”在于，經(jīng)濟增速放緩需要保持政策的適度寬松，而通脹預(yù)期又需要政策適度收緊。先前的經(jīng)濟刺激措施對拉動經(jīng)濟的正向效應(yīng)有所減弱，而地方融資平臺等負面效應(yīng)開始暴露。但總體來看，宏觀經(jīng)濟政策的基本方向不能變，否則會帶來經(jīng)濟減速風(fēng)險。

此外，加薪、資源稅費改革與管理通脹預(yù)期，房價調(diào)控與相關(guān)產(chǎn)業(yè)增長、穩(wěn)定出口與結(jié)構(gòu)調(diào)整等問題，被一些專家認為是當(dāng)前經(jīng)濟的“兩難”問題。

參加座談會的國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長、央行貨幣政策委員會委員夏斌認為，相對于一季度11.9%的增長，下半年要做好經(jīng)濟增速下調(diào)2到3個百分點的準(zhǔn)備，但這不能叫作經(jīng)濟衰退。

房地產(chǎn)調(diào)控短期難放松

經(jīng)濟減速壓力初顯，不少專家在經(jīng)濟形勢座談會上建議，當(dāng)前這種放緩是宏觀調(diào)控所能預(yù)期的，未來一段時間應(yīng)將主要精力放在“調(diào)結(jié)構(gòu)”上，通過經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、體制改革和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，夯實經(jīng)濟長期增長基礎(chǔ)。至于是否應(yīng)出臺新一輪經(jīng)濟刺激政策，則未到其時。

“要逐步淡出經(jīng)濟刺激政策，即使經(jīng)濟面臨回落甚至探底也不能再刺激，經(jīng)濟刺激過頭了反而會導(dǎo)致增速回落。”全國人大財經(jīng)委副主任委員尹中卿認為。

與其他行業(yè)相比，房地產(chǎn)業(yè)擔(dān)心是否出臺新的緊縮調(diào)控。對此，住建部房地產(chǎn)市場監(jiān)管司相關(guān)負責(zé)人表示，房地產(chǎn)市場調(diào)控的基本思路應(yīng)該是短期調(diào)需求、長期調(diào)供給。短期調(diào)控政策要與宏觀調(diào)控政策相結(jié)合，利率、貨幣、信貸、稅收等都是調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場需求的有效工具。

對于信貸和稅收政策，住建部上述人士解釋，信貸政策要嚴(yán)格遵循差別化信貸原則，在長期支持居民***貸款購買普通自住房的基礎(chǔ)上，靈活運用個人住房按揭貸款的首付款比例規(guī)則、差別化貸款利率等方法嚴(yán)控投機性購房貸款。稅收政策則要完善房地產(chǎn)稅收政策，堅持住房流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的差別化稅收政策，研究保有環(huán)節(jié)的課稅問題。

另有專家指出，即使經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，監(jiān)管部門仍將繼續(xù)抑制投機性購房和保障自住需求，這可能是未來較長時期的政策基調(diào)。

安信證券***經(jīng)濟學(xué)家高善文認為，目前經(jīng)濟增速已經(jīng)出現(xiàn)一定放緩，但未來一段時間降息、下調(diào)準(zhǔn)備金率或者房地產(chǎn)調(diào)控“松綁”的可能性不大，三季度可能是政策的真空期或觀察期。

增強政策靈活性

談及增強調(diào)控的針對性和靈活性，夏斌認為，今年調(diào)控中比較大的政策變量，關(guān)鍵在于房地產(chǎn)調(diào)控、地方融資平臺的清理整頓，以及國務(wù)院下達的關(guān)于限制產(chǎn)能過剩的一些政策。“全年貨幣供應(yīng)量、貸款增速等指標(biāo)能不能落實，關(guān)鍵是看這三大政策。”夏斌認為，盡管近期一些經(jīng)濟指標(biāo)開始下降，但全年7.5萬億的新增信貸目標(biāo)應(yīng)當(dāng)堅持。

財政部財科所所長賈康表示，當(dāng)前我國仍處在調(diào)控通脹預(yù)期的政策時間段上，但也有部分中小企業(yè)和金融機構(gòu)反映銀根偏緊。在一系列“兩難”問題的視角下，政策調(diào)控要更好地把握分寸和彈性處理，既要防止通脹預(yù)期放大，又應(yīng)防止過分約束，避免對相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生負面沖擊。

央行研究局局長張健華表示，目前的經(jīng)濟格局是沒有問題的，政府宏觀調(diào)控能力不斷加強，比如貿(mào)易政策中可以調(diào)整出口退稅，投資領(lǐng)域4萬億投資項目并未完全投完，可以根據(jù)未來的經(jīng)濟走勢進行調(diào)整。

還有專家指出，當(dāng)前要避免出臺過激的宏觀調(diào)控政策，政府強烈干預(yù)只有在市場失控下才會取得好的效果。當(dāng)前市場正在恢復(fù)中，政府過度干預(yù)可能會帶來市場信號混亂

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